回顾A股的历史，从512点到2245点，从998点到6124点，从2000点到5178点，每一轮牛熊转换都藏着不变的规律。估值泡沫、资金枯竭、政策降温、情绪狂热这四重共振，便是牛市见顶的终极密码，无一例外。2026年的股市走到哪一步了？读懂历史规律，才能看清当下方向，守住投资初心。
历史是最好的教科书。2007年6124点的巅峰时刻，A股整体市盈率高达69倍，证券化率突破140%，远超合理区间；资金层面则是全民开户560万，存款大规模搬家入市；最终政策收紧（加息、上调印花税）成了压垮骆驼的最后一根稻草。同样，2015年的5178点，创业板市盈率飙升至150倍，两融余额高达2.27万亿，监管严查配资直接切断了核心资金链。每一次牛市见顶，都是估值、资金、政策和情绪这四个维度同时发出警报的结果。
站在当下，A股正处于结构性分化的关键阶段。上证指数围绕4050点震荡，沪深300市盈率约14.21倍，估值处于相对低位；而创业板指市盈率约70倍，科创50更是高达170倍以上，结构性泡沫风险不容忽视。资金面上，两融余额虽有回升但杠杆可控，并未出现2015年的全民疯狂景象。
当前股市的核心特征是“结构性慢牛”。政策层面强调“增强资本市场内在稳定性”，意图打造长牛、慢牛格局。这意味着股市不会再像过去那样全面暴涨暴跌，而是呈现出核心资产稳健、局部赛道过热的分化态势。
历史已经反复验证：牛市往往死于流动性收紧与估值泡沫的共振。建议远离纯概念炒作和高杠杆，坚守基本面扎实的核心资产，做时间的朋友。牛市总是在绝望中重生，在争议中上涨，在狂欢中崩盘。
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